Las elecciones de Estados Unidos en 2024 no solo van a tener un impacto sobre la sociedad, su efecto sobre la bolsa norteamericana y el Mercado de Valores internacional también suele ser notorio. En este artículo trataremos de estudiar cómo afectarán las Elecciones de Estados Unidos a la Bolsa.

También analizaremos qué empresas podrían verse beneficiadas en función del candidato que gane así como qué suele hacer el mercado al día siguiente. Además, podrás descargar un informe completo sobre los efectos de las Elecciones de 2024 sobre el Mercado de Valores Internacional.

Como afectarán las Elecciones de Estados Unidos a la Bolsa en 2024 desde el punto de vista del Análisis Técnico

Si hay algo que caracteriza a los mercados cuando se acercan unas Elecciones es la volatilidad. En otras palabras, el mercado tiende a comportarse errático y con fuertes movimientos cuándo las votaciones se acercan. Esta volatilidad aumenta de manera proporcional a la incertidumbre en dichas elecciones.

La volatilidad suele ser sinónimo de caídas, así lo podremos ver con más claridad en el informe completo. Sin embargo es importante recordar que la tendencia del S&P500 siempre ha sido inapelablemente alcista.

En la imagen anterior podemos ver como desde 1996 y hasta las elecciones de 2024 el SP500 ha multiplicado su valor por 6,7 veces. Y todo esto a pesar de que en poco menos de 30 años hemos pasado por la burbuja de las .com, la gran crisis del 2008, la pandemia, atentados y varias guerras que pusieron en jaque la economía mundial.

Señales de debilidad en un Mercado Caro

Y aunque el mercado probablemente siga su tendencia al alza, no puedo evitar observar varios riesgos:

• En primera instancia, desde le punto de vista técnico. Podemos observar como los últimos máximos relativos han sido decrecientes mientras que los formados por indicadores como el RSI han sido menores. Es decir, tenemos divergencias bajistas que nos advierten de una posible pérdida de fortaleza alcista. Por otro lado, el Indicador MACD, además de mostrar divergencias, también nos ofrece señales de venta con el cruce descendente. 

• Estamos ante un Mercado Caro: tanto si relacionamos el valor tal del mercado de valores del SP500 con el total de los beneficios empresariales (PER), como si lo relacionamos con el PIB. ¡¡A solo unos meses de las Elecciones de 2024 el indicador Buffet se encuentra a en más del 200%!!

En la imagen anterior vemos el indicador Buffett en el que no solo estamos a un valor del 202%, lo cual significa extrema sobrevaloración. Sino que además nos encontramos con que también se encuentra en+2 desviaciones estándar con respecto a su línea de tendencia, lo cual solo ha ocurrido dos veces en la historia. Ninguna de ellas con buenas consecuencias.

Incertidumbre Política en un Mercado sobrevalorado

Unas elecciones generan incertidumbre por sí mismas ya que la bolsa es reacia a los cambios. Cómo acabamos de ver, esto nos pilla con una extrema sobrevaloración, que no es buen augurio en ningún entorno de mercado.

Pero aún quedan algunos ingredientes que echar a este cóctel:

1. Un petróleo en caída estructural desde hace dos años, al que si le descontamos la inflación estaría en mínimos históricos. Y todo esto a pesar de que la producción y los inventarios son bajos. Esto es un claro síntoma de que se espera baja demanda en el mercado.
2. El indicador Sahm Rule: Aunque no te suene, es un indicador que ha acertado las recesiones en un 100% de las veces, poca broma. Este indicador mide la celeridad con la que crece del desempleo, y cuando llega a 0,5 o más, ha sido un predictor de recesión sin fallo hasta el momento. Actualmente está en 0,5 pero llegó a estar en 0,57 en agosto.
3. Sigamos con otro de esos indicadores que tampoco ha fallado a lo largo de la historia. La curva de tipos del tesoro americano, que compara la rentabilidad del bono a 10 años frente a la de 2 años. Lo normal es que la curva sea positiva, es decir, los bonos a largo plazo ofrezcan una mayor rentabilidad que en el corto plazo. Si la curva se invierte es un indicador de que el mercado vea mayor riesgo de recesión en el corto plazo (exigen una mayor rentabilidad) que en el largo plazo. Tal y como vemos en la imagen, cada vez que esto ha ocurrido, hemos visto recesiones.

Como ves, tres gráficos que no tienen apenas relación y que nos dan grandes muestras de debilidad. 

Es importante reseñar que la dificultad de predecir una caída es muy alta y no hay motivos para tomar medidas descontroladas. Una pequeña cautela y elevar ligeramente los niveles de liquidez para aportar en una corrección sería más que suficiente. 

¿Qué sectores se verán beneficiados en función del ganador?

En líneas generales, como indicamos al principio, no hay mucho que temer. La bolsa suele generar beneficios en el largo plazo siempre que se sigas algunas reglas sencillas como la diversificación y comprar empresas de calidad a buen precio. 

Sin embargo, existen ciertos sectores que podrían verse beneficiados o perjudicados en función de si Kamala Harris gana las elecciones o es Trump y su partido republicano los que se alzan con la victoria. 

Aunque pasaremos a ver las propuestas económicas de cada uno, dicen que una imagen vale más que mil palabras. En la siguiente podemos observar cuales han sido las empresas que mayores donaciones han hecho a cada partido:

Podemos observar como existen varias empresas en común, pero en líneas generales, las empresas armamentísticas como Lockheed Martin o Northrop Grumman están apoyando la campaña de Trump. Por otro lado, las tecnológicas destacan en el lado de Kamala Harris. 

¿Cómo afectaría a la Bolsa una victoria de Trump?

Ya hemos vivido una legislatura del aspirante republicano Donald Trump y sus principales propuestas siguen una línea continuista con respecto a la anterior:

• Reducción de la presión fiscal: Trump pretende reducir la tasa impositiva sobre el beneficio de las empresas del actual 21% al 15%. En líneas generales esto sería muy positivo para los mercados y podrían suponer alzas en el corto plazo. Sin embargo, dado el enorme problema que está suponiendo la deuda y el deficit en Estados Unidos podría generar graves problemas estructurales en la economía.
• Tipos de interés bajos: Trump ha sido un gran defensor de los tipos de interés bajos. Aunque la Fed y el Gobierno de los Estados Unidos deberían ser independientes, este último podría ejercer presión o cambiar los mandatarios de la Reserva Federal. Trump defiende esta medida como un estímulo a la economía y a la inversión, lo cual es cierto. El principal riesgo sería una elevada inflación. Sectores muy beneficiados serían los REITs, las Small Cups, empresas de materias primas y, hasta el momento de terminar la bajada, los bonos. 
• Un dólar barato: Unos tipos de interés bajos, con gran déficit traerían caídas en el dolar frente a las principales monedas. Este es unos de los objetivos de Trump, ya que un USD barato beneficia a las exportaciones de Estados Unidos, de esta manera se incrementa la producción propia y con ello el empleo en el país. Se trata de una medida proteccionista, en la línea de su discurso. Por otro lado Trump ha sido el primer presidente de los países desarrollados que ha defendido el Bitcoin públicamente. Las empresas con mayores exportaciones serían las más beneficiadas.
  
  

  Gráfico del Dolar Index

• Drill, baby, Drill (Perfora, cariño, perfora): Trump es un escéptico del cambio climático y aboga por explotar sin medida las reservar petrolíferas del país. Llegando, al final de su último mandato, a tratar de vender el refugio del ártico en Alaska a las petroleras para ello.  Con un dolar barato y Estados Unidos inundando el mercado de petróleo podría generar grandes ingresos, mejorar la balanza exterior y generar más empleos. Ni que decir tiene que las empresas petroleras y gasísticas serían grandes beneficiadas mientras que las empresas de energías renovables las que se llevarían al varapalo.
• Proteccionismo: Es con diferencia el rasgo más marcado de Trump y que más influyó sobre la bolsa en su anterior mandato. Entre 2017 y 2021 la bolsa vivía más pendiente de lo que Trump escribía en twitter que de los beneficios empresariales. Dio origen a una guerra comercial con México, Europa y, especialmente, con China. Trump argumenta que poner aranceles a las importaciones mejoraría el mercado laboral en estados unidos. Aunque ciertamente el mercado laboral mejoró, los efectos no fueron diferenciadores y se estima que se debió a la mejora de la economía en general ya que tras su marcha de la casa blanca siguieron mejorando y se estabilizaron. Las empresas más perjudicadas serían las importadoras, en especial las tecnológicas. A nivel bursátil no habría grandes beneficiados ya que las empresas exportadoras también se verían perjudicadas por las respuestas arancelarias del resto de países. 
• Empresas armamentísticas: Como vimos en la primer imagen de este sector, serían las grandes beneficiadas con la victoria de Trump. Por un lado el partido republicano es un gran defensor de la venta de armas en Estados Unidos (a diferencia de los demócratas). Por otro lado la presencia de Trump en el gobierno avivaría la tensión internacional que ya de por sí está en un momento crítico. 

¿Qué sectores se beneficiarían de una victoria de Kamala Harris?

Una senda continuista con la victoria de la candidata de Kamala Harris supondría ciertos cambios y algunos riesgos para según qué empresas. Creo que es importante ver las propuestas en las que se centra su programa desde el punto de vista económico que podrían tener un efecto notable sobre la bolsa y algunos sectores en concreto:

• • Inversión en infraestructura: Promueve un gran plan de infraestructura que busca modernizar carreteras, puentes y redes de transporte, así como expandir el acceso a internet de alta velocidad.

• • Acceso a la educación: Ha propuesto la reducción de la deuda estudiantil y la implementación de una educación universitaria gratuita en instituciones públicas para familias de bajos y medianos ingresos.

• • Políticas de salud: Apoya la expansión del acceso a atención médica asequible y ha propuesto medidas para reducir los costos de los medicamentos.

• • Cambio climático: Ha propuesto inversiones en energías renovables y sostenibles, lo que también busca crear empleos y estimular la economía.

Acciones que podrían beneficiarse del triunfo de Kamala Harris

• • Infraestructura: Empresas de construcción y materiales, como Caterpillar, Martin Marietta Materials, y grandes contratistas como Bechtel o Fluor Corporation, podrían ver un aumento en sus acciones debido a inversiones en infraestructura.

• • Tecnología de la información: La expansión del acceso a internet de alta velocidad podría beneficiar a empresas de telecomunicaciones como Verizon y AT&T, así como a compañías de tecnología que proveen infraestructura digital, como Cisco y Amazon.

• • Educación y tecnología educativa: Las empresas que ofrecen soluciones educativas, como Coursera, Chegg, o plataformas de educación online, podrían beneficiarse de un aumento en la inversión en educación.

• • Salud y farmacéuticas: Compañías en el sector de la salud que ofrecen medicamentos y servicios médicos, como Pfizer, Johnson & Johnson, y empresas de atención médica como UnitedHealth Group, podrían verse favorecidas si se implementan políticas para reducir costos y mejorar el acceso.

• • Energías renovables: Empresas que se dedican a la energía solar y eólica, como NextEra Energy y First Solar, podrían beneficiarse de inversiones en energías sostenibles.

• Empresas de propiedad de minorías: Programas de apoyo a pequeñas empresas podrían dar un impulso a empresas locales y startups en diversas industrias.

El Ciclo Electoral y como afecta a la Bolsa

Tradicionalmente podemos encontrar ciertos patrones que se han repetido históricamente con alta frecuencia. Sin embargo, esto no garantiza que tengan que puedan volver a ocurrir. Sobre todo, porque estamos en una situación extraordinariamente atípica.

Igualmente, además del que hemos comentado en el apartado anterior, vamos a observar algunos de estos patrones:

• • Por norma general los dos primeros años tras las elecciones suelen ser menos alcista que los dos últimos. Esto es porque en los dos primeros años se hacen las reformas necesarias. En los dos últimos la preocupación de los políticos se centran en las mejoras de los números y los mercados para convencer al electorado. Esto supone estímulos y afecta a la bolsa con fuertes subidas.

• • Se dice que una subida del mercado en los últimos 3 meses favorece una reelección del candidato vigente.

• • Una reelección de el presidente suele ser acogida con mejores perspectivas para los mercado. Esto es común pues los mercados suelen reaccionar mal a los cambios e incertidumbre y prefieren la continuidad con independencia del candidato o el partido político. En el siguiente gráfico podemos ver los rendimientos de acciones y bonos en función de si hubo continuidad o no en el cargo.

• • Tradicionalmente los años en los que ha habido elecciones la bolsa ha subido. Excepto en el año 2000 (burbuja .com) y 2008 (crisis financiera). Vemos en el siguiente gráfico lo ocurrido en bolsa los años de elecciones en Estados Unidos.

Es importante reseñar que, a pesar de lo que la mayoría piensa, no debería haber grandes diferencias en términos generales de mercado a la hora de invertir, gane quien gane. Sin embargo, si es cierto que algunos sectores o empresas se verán más beneficiados.

Vamos a echar un vistazo en este sentido para ver Cómo afectan las Elecciones de Estados Unidos a la Bolsa en 2024. 

La Bolsa de Estados Unidos con cada Presidente

Uno de los gráficos que mejor representaría la influencia de unas elecciones sobre el mercado americano es el que vemos en la siguiente imagen. En él podemos observar la evolución del S&P500 con cada presidente de los Estados unidos desde Richard Nixon.

En el podemos observar como solo George Bush (hijo) terminó sus primeros cuatro años en negativo (-13,5%) y solo él y Nixon terminaron sus mandatos en en negativo.

Veamos cada presidente:

• • Nixon: