Entender cómo afecta el empleo a la bolsa es una cuestión comúnmente errática para quienes intentan entender el entorno macroeconómico aplicado al mercado de valores. En líneas generales, un mercado laboral fuerte uno de los mejores indicativos de la salud financiera y productiva para una economía. 

Sin ir más lejos, uno de los mandatos principales de los Bancos Centrales es mantener un mercado laboral fuerte y estable. Sin embargo, en el corto plazo, unos datos de empleo muy fuertes pueden ser positivo o negativo dependiendo del momento del ciclo en el que estemos y de otras variables macroeconómicas.

¿Qué es la Tasa de Desempleo?

La tasa de desempleo representa el porcentaje de personas activas que están buscando trabajo pero no lo consiguen. Es un indicador clave para medir la salud del mercado laboral y, en consecuencia, del conjunto de la economía.

En Estados Unidos, el dato lo publica mensualmente el Bureau of Labor Statistics (BLS), mientras que en Europa lo hacen organismos como Eurostat o el Instituto Nacional de Estadística (INE) en el caso de España.

Debido a que no solo la tasa de desempleo tiene impacto en los mercados, si no también otros indicadores del mercado laboral, ahora dedicaremos a entender estos conceptos macroeconómicos y su influencia en la bolsa.  

Desempleo Bajo: Bolsas al Alza

Vamos con la parte más intuitiva del análisis del mercado laboral. Es evidente que cuando las tasas de desempleo son bajas, el mercado laboral es fuerte y los mercados de renta variable rugen con fuerza y crecen felices. Los máximos históricos se superan con frecuencia.

Los motivos son evidentes:

• Aumento de la demanda: A mayor número de trabajadores activos más poder adquisitivo y más capacidad de compra y gasto por parte de los hogares.
• Empresas felices: El aumento de la demanda supone mayores ingresos para las empresas, economías de escala y mejoras en los márgenes.
• Recaudación Fiscal: Con más ventas y más empleo es fácil entender que los gobiernos son capaces aumentar su recaudación vía impuestos. 
• Solvencia: Cuando el empleo aumenta es menos común ver créditos impagados y con la mejor recaudación los países deberían ser más solventes y mejorar su calificación crediticia. 
• Mejora la capacidad de deuda e inversión: Más dinero en los bolsillos aumenta la confianza de los consumidores que tienen a endeudarse con mayor facilidad y a realizar inversiones más arriesgadas. 
• Aumento en los salarios: Esto, que a priori es al positivo, empieza a reflejar posibles consecuencias no deseables. 

Pero desafortunadamente todo llega a su fin con tantas buenas noticias la economía tiende a cometer excesos, se recalienta. La inflación llega, los tipos de interés aumentan y los bancos centrales reducen liquidez. 

Y, como vemos en la siguiente imagen, empieza la desconfianza en el mercado laboral y el proceso se invierte con rapidez. De esta forma podemos apreciar como la tasa de desempleo es uno de los mejores indicadores de ciclo en Macroeconomía. 

 

Y cuando las tasad de desempleo de disparan llegan las recesiones. 

Desempleo alto: Bolsas a la baja

Lo curioso del desempleo es que sube a velocidades vertiginosos. Es como si el mercado se purgara. El Mercado entra en pánico y nadie quiere ser el último, las empresas se asustan, reducen plantilla y comienza el impago de los créditos. 

Entonces el proceso de invierte, la demanda decae, los salarios bajan y empieza la temidísima morosidad. Cuando los créditos se empiezan a dejar de pagar llegan las quiebras, ya que las empresas no pueden sobrevivir.

Esto hace que los mercado de Renta Variable como el S&P 500 se desplomen, pero como siempre, para cuando el mercado laboral haya tocado fondo la bolsa ya haya terminado con toda su corrección. Es por eso que hay que estar muy atentos a la fortaleza del mercado de valores. 

De hecho, como verás en la siguiente imagen (SP500 vs Tasa de desempleo en USA), la caída del SP500 siempre suele preceder al aumento del ratio de desocupación:

 

Esto ahonda más en el problema y los bancos centrales comienzan sus labores. 

Bancos Centrales al rescate

Como habrás podido intuir, la tasa de desempleo no es especialmente útil para anticipar recesiones, sin embargo, sí es realmente útil para identificar el valle de las recesiones. 

Cuándo los bancos centrales empiezan a identificar las primeras señales de debilidad en el mercado laboral suelen usar su arma más eficaz: Las bajadas de tipos de interés. 

 

 

Cuándo se bajan tipos de interés la deuda barata desahoga a empresas y familias y los hace más proclive al endeudamiento, esto aumenta la demanda y con ello la actividad industrial y financiera. Como puedes comprobar los efectos tardan en llegar y para cuando los tipos de interés tocan suelo el mercado laboral también lo hace (desempleo en máximos) y empieza la recuperación. 

Comenzamos el ciclo alcista, por lo que llega el momento de reducir tu exposición en renta fija (que te habrá ofrecido buenas rentabilidad con la bajada de tipos) y aumentar en renta variable (que estará en niveles bajos debido a la recesión).  

Como usar los datos de empleo para invertir en bolsa

Como siempre, no tienes que usar los datos macroeconómicos para especular. Su utilidad reside en entender las tendencias y el momento del ciclo. 

• Desempleo en máximos: Suele coincidir con el valle del ciclo, los bancos centrales han bajado tipos y los mercado de renta variable suelen estar en suelos de mercado mientras que la renta fija está en máximos debido a la subida de tipos. Es conveniente que en estos momentos hagas balance de tu cartera y pases los flujos a la renta variable. En estos momentos las empresas que suelen cotizar a múltiplos más bajos y con mayor potencial de crecimiento son las de baja capitalización y crecimiento. 
• El empleo empieza a recuperarse: Las renta variable seguirá siento lo más rentable, generalmente sector bancario y empresas de calidad ven crecer su cotización por encima de las demás. También las de consumo discrecional. 
• Empleo en máximos: Podríamos estar en un fin de ciclo. El problema es que nunca podremos saber cuando termina el ciclo de bonanza y por tanto salir de la renta variable y predecir caídas y burbujas es poco recomendable. Aquí lo ideal es balancear la cartera y comenzar a añadir Renta Fija ya que habremos visto subidas de tipos, en renta variable los sectores defensivos como el sector salud o consumo básico suelen ofrecer los mejores resultados. También activos refugios cómo el oro o el bitcoin podrían servir como cobertura. 

Como siempre, mantener una cartera diversificada y utilizar estos datos para balancearla es vital. Al final de tu vida como inversor no podrás contar la cantidad de veces que cometerás imprecisiones o errores. Evitar grandes errores, diversificar tu cartera y el largo plazo será suficiente para tener buenos resultados.