Como ya sabemos, los bancos centrales tienen dos herramientas fundamentales dentro de su política monetaria. Los tipos de interés y la oferta monetaria, especialmente la M2, es decir, la cantidad de dinero (liquidez) que inyecta o drena a la economía.
Son muchos los estudios que demuestran la relación que existe entre la Oferta Monetaria M2 y la evolución de los Mercados de Valores. No necesitamos ser expertos en estadística para ver la relación que existe entre el SP500 y la oferta monetaria M2 en la imagen de abajo. En este artículo voy a hacerte entender qué es la oferta monetaria M2 y como puede servirnos de indicador adelantado para la Bolsa.
¿Qué es la Oferta Monetaria M2?
Para entender si realmente la Oferta monetaria M2 es realmente el faro que ilumine nuestra travesía por el mercado tenemos que entender qué es este concepto.
También es importante que entiendas en profundidad conceptos como el PIB y la Inflación y como estos impactan en la Bolsa, aquí te dejo un par de artículos dónde los explico con sencillez:
La oferta monetaria es, básicamente, la cantidad de dinero que los bancos centrales ponen en circulación. Este dinero puede presentarse en diferentes formas y, en política monetaria, se cataloga en función de la liquidez que presenten.
De esta forma tenemos:
- M1: También llamado agregado estrecho. Es el de mayor liquidez, es toda la cantidad de dinero en efectivo (billetes y monedas) y los depósitos a la vista (cuentas corrientes).
- M2: Es el más ampliamente empleado como indicador de oferta monetaria. Comprende la M1 + depósitos con vencimiento menor a 2 años o con disponibilidad con preaviso menor a 3 meses.
- M3 y M4: También llamado agregado amplio. M2 + cualquier depósito con vencimiento mayor a 2 años.
Tranquilo, se que habrás entendido poco si no tienes cierto nivel de economía. Solo tienes que saber que la M2 es todo el dinero que existe en circulación que tenga cierta liquidez (cuasi dinero).
Antes de avanzar déjame mostrarte los datos de un estudio que relacionaba la oferta monetaria con la acción del precio del SP500 entre 1950 y 2007.
¡¡Y en él se demostró que la correlación era ni más ni menos que del 87,3%!!
Veamos un poco más…
¿Por qué es tan importante la M2?
Pues porque, tal y como vimos en el artículo sobre inflación. Cuanta mayor cantidad de dinero haya en un sistema financiero a igual productividad, mayor será la inflación.
Y he aquí porqué la M2 es el goat de los indicadores económicos. Es el que adelanta los movimientos si sabes entender qué nos quiere decir.
Los principios sobre los que nos estamos fundamentando son relativamente intuitivos (espero que no te estés perdiendo en la explicación): Más dinero disponible podría significar más liquidez para invertir en activos financieros, incluyendo acciones.
Además, el aumento en la oferta monetaria suele ser usado por los bancos centrales para contrarrestar una recesión y esto suele ir asociado con una bajada de tipos de interés. Tal y como sucedió las el Covid19, en la siguiente imagen:
Es decir, más dinero en circulación con mejores condiciones de financiación y, por ende, de inversión: Históricamente ha resultado en grandes subidas de los mercados. Pero también tiene sus consecuencias, echemos un vistazo al SP500.
¿Cómo afecta la M2 a la inversión en Bolsa?
Vamos a ver ahora el mismo periodo de 10 años en el gráfico del SP500. Podremos observar la enorme correlación entre el indicador M2 y el índice.
Y nos servirá para entender como la M2 tiene una alta influencia en el Mercado de Renta Variable.
- A periodos recesivos, políticas expansivas: Cuándo a principio del 2020 la pandemia azotó nuestras vidas y los mercados, el SP500 se desplomó, las perspectivas se tornaron oscuras y la humanidad se vio sumida en un océano oscuro que no tenía parangón en nuestra historia moderna. Sin embargo los bancos centrales actuaron rápido: Bajaron los tipos de interés y apretaron el acelerador de la máquina de fabricar billetes (aumento de M2) a una velocidad nunca antes vista. El resultado es conocido y lo puedes ver en el cuadrado verde de las dos imágenes. El SP500 no solo frenó en seco su caída, sino que vimos una subida estratosférica sin descanso hasta principios del año 2022.
- Con aceleración económica, políticas contractivas: Durante dos años el mercado era de luces y colores pero se empezó a oír una palabra que los oídos de los inversores habían olvidado desde 2007: Inflación. Y como ya deberías saber, la principal función de los bancos centrales es mantenerla controlada. Para ello volvieron a usar sus dos herramientas, redujeron liquidez (reducción de M2) y subieron los tipos, como ves en el cuadrado naranja, el resultado fue una caída controlada en el índice SP500.
Y si te dije que la correlación previa a la crisis subprime era de más del 87%, te diré algo más impresionante. En los últimos 15 años, esta correlación es del 95,9%. Ahí es nada.
Supongo que estos argumentos te han convencido de que la oferta monetaria M2 es un indicador lo suficientemente importante para tenerlo muy en cuenta. Pero no vayas a tener la felicísima idea de sentarte a mirar el gráfico para tomar decisiones.
Como siempre, el mercado es cuestión de expectativas…
Los «desafíos» de Usar el M2 como Indicador Adelantado:
Si bien la lógica de la influencia del M2 es atractiva, utilizarlo como un indicador adelantado fiable para tomar decisiones de inversión presenta varios peligros:
- Correlación no implica causalidad: El hecho de que el M2 y el mercado de valores se muevan en la misma dirección durante ciertos períodos no significa necesariamente que uno cause el otro. Ambos pueden estar influenciados por factores subyacentes comunes. Por tanto debes mantenerte informado del resto de indicadores macroeconómicos.
- Política Monetaria y Expectativas: Los bancos centrales gestionan la oferta monetaria a través de diversas herramientas de política monetaria. Los inversores a menudo reaccionan más a las expectativas sobre futuras acciones de los bancos centrales que a los cambios actuales en el M2. Seguir las palabras de los bancos centrales suele ser una buena idea. No esconden sus opiniones ni son propensos a las sorpresas, así que es relativamente sencillo entender que rumbo están tomando.
Noticia del periódico «El País» en Agosto del 2023.
Conclusión sobre la oferta monetaria M2 y su relación con el Mercado de Valores
Espero que entiendas que la oferta monetaria no es un indicador mágico que te dará todas las respuestas a tus inquietudes sobre el mercado de valores. Ten un enfoque holístico y entiende el entorno macroeconómico global (en esta web tienes todas las herramientas).
Elige empresas de calidad o diversifica con fondos de inversión bien gestionados y si quieres hacer timing ayúdate del análisis técnico.
Por último recuerda que en esto de la M2 hay un indicador muy útil llamado Total Market Cap Divided by M2 Money Supply (o SP500/M2) y que las rentabilidad del bono también le afecta. Pero de ese hablaremos en otro artículo. Que no te quiero aburrir.
Por último y para facilitarte la vida, como siempre, te dejo el dato actualizada de la Oferta Monetaria M2 en Estados Unidos que ofrece la propia reserva federal: